{"id":26712,"date":"2026-09-10T17:07:12","date_gmt":"2026-09-10T15:07:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.arteliagroup.com\/?p=26712"},"modified":"2026-09-10T17:13:05","modified_gmt":"2026-09-10T15:13:05","slug":"ou-investir-quand-tout-semble-prioritaire","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.arteliagroup.com\/fr\/ou-investir-quand-tout-semble-prioritaire\/","title":{"rendered":"O\u00f9 investir, quand tout semble prioritaire ?"},"content":{"rendered":"\t\t
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O\u00f9 investir, quand tout semble prioritaire ?<\/h1>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Lettre ouverte \u00e0 l'attention des d\u00e9cideurs publics et priv\u00e9s<\/h4>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Cet automne 2026 a quelque chose de particulier. Les ex\u00e9cutifs municipaux install\u00e9s depuis le printemps pr\u00e9parent leur premier vrai budget – celui de 2027 – et doivent r\u00e9ussir \u00e0 transformer les ambitions de campagne dans la r\u00e9alit\u00e9 d\u2019un tableau de financement. Partout, les m\u00eames contraintes : des dotations sous tension, un contexte g\u00e9opolitique et \u00e9conomique qui p\u00e8se sur les marges de man\u0153uvre, et un horizon national – la pr\u00e9sidentielle du printemps prochain – qui rend chaque d\u00e9cision plus scrut\u00e9e.<\/p>

Du c\u00f4t\u00e9 des entreprises, l\u2019\u00e9quation n\u2019est pas plus simple. Le durcissement des conditions de financement engag\u00e9 en 2022 a relev\u00e9 les taux de rendement exig\u00e9s, resserr\u00e9 les enveloppes de CAPEX et rendu chaque euro investi plus disput\u00e9 entre mise en conformit\u00e9, d\u00e9carbonation, maintien en condition op\u00e9rationnelle des actifs et projets de croissance. D\u2019autant que la trajectoire de d\u00e9carbonation p\u00e8se d\u00e9sormais sur le co\u00fbt et l\u2019acc\u00e8s au financement\u00a0: les banques europ\u00e9ennes sont tenues, depuis janvier 2026, de l\u2019int\u00e9grer dans leur analyse du risque de cr\u00e9dit, et les investisseurs la r\u00e9percutent dans leur valorisation.<\/p>

Et puis il y a eu l\u2019\u00e9t\u00e9. Les \u00e9pisodes de chaleur \u00e0 r\u00e9p\u00e9tition ont rappel\u00e9, de fa\u00e7on tr\u00e8s concr\u00e8te, que l\u2019adaptation au changement climatique n\u2019est plus un sujet de long terme que l\u2019on peut renvoyer au mandat ou au plan strat\u00e9gique suivant. Elle s\u2019invite d\u00e8s maintenant dans les arbitrages : quelles \u00e9coles rafra\u00eechir, quelle voirie et quels r\u00e9seaux s\u00e9curiser, quels sites industriels ou quelles cha\u00eenes d\u2019approvisionnement prot\u00e9ger, quels quartiers ou quels actifs traiter en priorit\u00e9 ?<\/p>

Dans ce contexte, une question devient centrale, et elle vaut autant pour la sph\u00e8re publique que pour la sph\u00e8re priv\u00e9e :<\/strong>
\u00ab Comment orienter les investissements lorsque les besoins d\u00e9passent largement les ressources disponibles ? \u00bb<\/em><\/p>

Collectivit\u00e9s, gestionnaires d\u2019infrastructures, entreprises : la tension est la m\u00eame. Chaque projet, pris isol\u00e9ment, est l\u00e9gitime. Chaque porteur de dossier peut d\u00e9montrer, chiffres \u00e0 l\u2019appui, que \u00ab son \u00bb investissement ne peut pas attendre. Et pourtant, il faut choisir : ce qui se fait en 2027, ce qui entre dans la programmation pluriannuelle, ce qui devra peut-\u00eatre \u00eatre r\u00e9\u00e9valu\u00e9.<\/p>

Nous sommes convaincus que ce choix m\u00e9rite mieux qu\u2019un arbitrage de fin d\u2019ann\u00e9e.<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Le vrai sujet n\u2019est pas seulement le manque de ressources<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Il est souvent r\u00e9p\u00e9t\u00e9 la m\u00eame phrase, sous des formes diff\u00e9rentes : \u00ab avec plus de budget, nous saurions quoi faire \u00bb. C\u2019est vrai, et c\u2019est aussi un peu court. Car m\u00eame avec des ressources doubl\u00e9es, la question resterait enti\u00e8re : sur quels crit\u00e8res hi\u00e9rarchiser ? Quel(s) retour(s) attend-on d\u2019un investissement ? et \u00e0 quelle \u00e9ch\u00e9ance ? Quel niveau de risque est-il acceptable de laisser courir sur un actif pendant qu\u2019un autre est trait\u00e9 ? Quelle diff\u00e9rence est-il fait entre urgence per\u00e7ue et criticit\u00e9 r\u00e9elle ?<\/p>

La difficult\u00e9 principale, le plus souvent, tient \u00e0 la notion m\u00eame de retour sur investissement. Un rafra\u00eechissement d\u2019\u00e9cole, une r\u00e9novation de r\u00e9seau, une climato-s\u00e9curisation d\u2019actif ne \u00ab rapportent \u00bb pas au sens comptable imm\u00e9diat. Mais ils \u00e9vitent des co\u00fbts futurs – d\u00e9gradation acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e du patrimoine, interruptions de service, sinistres, perte de valeur d\u2019usage – qui, eux, sont bien r\u00e9els. Raisonner uniquement en retour \u00e0 court terme conduit m\u00e9caniquement \u00e0 sous-investir, l\u00e0 o\u00f9 l\u2019enjeu est de moyen et long terme.<\/p>

Ce que nous observons dans nos missions, c\u2019est que les d\u00e9cisions d\u2019investissement les plus solides ne sont pas celles qui reposent sur le dossier le mieux d\u00e9fendu en interne, mais celles qui s\u2019appuient sur une grille de lecture et d\u2019arbitrage partag\u00e9e : exposition aux risques climatiques, criticit\u00e9 de l\u2019actif pour le service rendu ou pour l\u2019activit\u00e9, co\u00fbt de l\u2019inaction, retour attendu \u00e0 divers horizons de temps, et capacit\u00e9 r\u00e9elle de financement dans la dur\u00e9e.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Trois horizons de retour \u00e0 tenir ensemble<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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La difficult\u00e9 n\u2019est pas de choisir entre le court et le long terme, mais de les articuler dans une m\u00eame trajectoire :<\/p>

  1. \u00c0 court terme, s\u00e9curiser et \u00e9viter le co\u00fbt de l\u2019inaction. <\/strong>Ce sont les interventions dont le \u00ab retour \u00bb se mesure d\u2019abord en risques \u00e9vit\u00e9s : continuit\u00e9 du service public, disponibilit\u00e9 d\u2019un actif critique, conformit\u00e9 r\u00e9glementaire, s\u00e9curit\u00e9 des usagers\u2026<\/li>
  2. \u00c0 moyen terme, pr\u00e9server et optimiser la valeur du patrimoine. <\/strong>Pour un acteur public, il s\u2019agit de ralentir la d\u00e9rive de la dette grise sur le patrimoine b\u00e2ti, la voirie et les r\u00e9seaux ; pour une entreprise, de maintenir la valeur nette de ses actifs et sa performance op\u00e9rationnelle\u2026<\/li>
  3. \u00c0 long terme, cr\u00e9er de la valeur et de la r\u00e9silience. <\/strong>C\u2019est l\u2019horizon o\u00f9 un investissement bien cibl\u00e9 g\u00e9n\u00e8re un v\u00e9ritable retour : attractivit\u00e9 d\u2019un territoire, r\u00e9duction durable des charges d\u2019exploitation, valorisation d\u2019actifs adapt\u00e9s au climat de demain, acc\u00e8s facilit\u00e9 au financement\u2026<\/li><\/ol>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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    Trois convictions qui guident notre approche<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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    Prioriser, ce n\u2019est pas choisir un projet contre un autre, c\u2019est construire une trajectoire. <\/strong>Un plan pluriannuel d\u2019investissement (PPI) coh\u00e9rent s\u2019\u00e9crit sur plusieurs ann\u00e9es – au-del\u00e0 d\u2019un mandat et\/ou d\u2019un plan strat\u00e9gique – avec des paliers de d\u00e9cision revus r\u00e9guli\u00e8rement, plut\u00f4t qu\u2019en une liste fig\u00e9e reconduite d\u2019un exercice \u00e0 l\u2019autre.<\/p>

    La donn\u00e9e doit \u00e9clairer la d\u00e9cision, pas la remplacer. <\/strong>Croiser diagnostics techniques, sc\u00e9narios climatiques, co\u00fbt du capital et contraintes budg\u00e9taires permet d\u2019objectiver les arbitrages et de comparer des projets sur une base homog\u00e8ne. Mais la d\u00e9cision finale reste, et doit rester, politique et assum\u00e9e.<\/p>

    Un arbitrage n\u2019est robuste que s\u2019il est partag\u00e9. <\/strong>Les trajectoires d\u2019investissement qui r\u00e9sistent au temps – et aux alternances – sont celles construites avec les parties prenantes et les financeurs, pas impos\u00e9es apr\u00e8s coup.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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    Ce que cela recouvre, concr\u00e8tement<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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    Pour une collectivit\u00e9 : <\/strong>d\u00e9cider quels \u00e9quipements publics (\u00e9coles, gymnases, voirie, r\u00e9seaux d\u2019eau\u2026) adapter en priorit\u00e9 face aux vagues de chaleur et aux inondations, quand le budget 2027 et le PPI ne permettent de traiter qu\u2019une partie des besoins recens\u00e9s. La vraie question n\u2019est pas seulement \u00ab\u00a0combien \u00e7a co\u00fbte \u00bb, mais \u00ab que co\u00fbte le fait de ne rien faire, et sur combien d\u2019ann\u00e9es ? \u00bb.<\/p>

    Pour un gestionnaire d\u2019infrastructures : <\/strong>arbitrer, actif par actif, entre maintenance, renouvellement et (re)d\u00e9veloppement – sans jamais pouvoir mener les trois de front – en tenant compte de la criticit\u00e9 de chaque actif et de son retour attendu sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle.<\/p>

    Pour une entreprise : <\/strong>hi\u00e9rarchiser ses investissements ESG et de d\u00e9carbonation entre plusieurs sites et plusieurs leviers (efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, substitution d\u2019\u00e9nergie, proc\u00e9d\u00e9s\u2026) en distinguant ceux qui cr\u00e9ent le plus de valeur \u00e0 long terme, de ceux qui r\u00e9pondent seulement, et le plus vite, \u00e0 une obligation de reporting. Autrement dit, passer d\u2019une logique de conformit\u00e9 subie \u00e0 une logique de rendement des moyens investis et de plan de transition financ\u00e9.<\/p>

    Dans chacun de ces cas, la question n\u2019est jamais \u00ab faut-il investir ? \u00bb. Elle est toujours \u00ab par o\u00f9 commencer, pour quel retour, \u00e0 quelle \u00e9ch\u00e9ance, et comment le justifier dans la dur\u00e9e ? \u00bb.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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    Une invitation, plus qu\u2019une conclusion<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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    Nous n\u2019avons pas de m\u00e9thode miracle \u00e0 faire tenir en quelques lignes – et nous nous m\u00e9fierions de qui vous en promettrait une. Nous avons en revanche une exp\u00e9rience concr\u00e8te de ces arbitrages, construite aux c\u00f4t\u00e9s de collectivit\u00e9s, de gestionnaires d\u2019infrastructures, d\u2019entreprises et d\u2019investisseurs confront\u00e9s aux m\u00eames tensions, dans le m\u00eame contexte que celui de cet automne : croiser priorisation des risques, programmation pluriannuelle et soutenabilit\u00e9 financi\u00e8re pour transformer une contrainte budg\u00e9taire en trajectoire d\u2019investissement lisible.<\/p>

    Si cette question – o\u00f9 investir en premier, avec quelles ressources, pour quel retour et pour quelle trajectoire – est au c\u0153ur de vos r\u00e9flexions actuelles, \u00e9changeons. Sans autre objectif, dans un premier temps, que de confronter nos regards sur la fa\u00e7on dont vous l\u2019abordez aujourd\u2019hui.<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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    L\u2019\u00e9quipe ARTELIA Advisory
    <\/span><\/b>Acc\u00e9l\u00e9rateur des transitions positives<\/span><\/i><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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    Cet automne 2026 a quelque chose de particulier. Les ex\u00e9cutifs municipaux install\u00e9s depuis le printemps pr\u00e9parent leur premier vrai budget – celui de 2027 – et doivent r\u00e9ussir \u00e0 transformer les ambitions de campagne dans la r\u00e9alit\u00e9 d\u2019un tableau de financement.<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":26725,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[251],"tags":[],"class_list":["post-26712","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-communication-fr"],"acf":[],"yoast_head":"\nO\u00f9 investir, quand tout semble prioritaire ? - Artelia Group<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Cet automne 2026 a quelque chose de particulier. 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